“这是价值事务所的第1230篇原创文章”

(资料图)

在之前国联股份的文章中我们有讲，媒体资讯类企业有个通病，他们虽然在各自的细分领域有极大的影响力，也有很大的流量，但就是不咋赚钱，收入来源一般就是广告、办会或者提供咨询服务（但最主要的还是广告），有发展空间，但天花板就在那里。

想要发挥自己流量的最大价值，那就要想办法从流量手上直接收费，也就是卖货，这也是为什么头部主播是目前来钱最快的一个群体，因为他们有庞大流量，同时直接向流量收费。

至于广告，它的本质其实是间接卖货，相当于从广告主卖货利润中提取一定的“流量费”。那间接卖货的利润肯定不如直接卖货高，如果手握流量的企业能够找到流量最佳的直接变现渠道，收入天花板瞬间就可以被打开，典型如上海机场的免税业务，国联股份的多多平台和国联云。

而对于金融尤其证券行业，最佳的卖货方式显然就是券商相关、基金相关以及资管相关，不过，对比其他行业而言，金融行业还有些特殊，货不是人人都可以卖的，想卖什么货就必须有相关的牌照。

如果在资管行业，既有廉价的流量，又有齐全的牌照，那基本可以说无敌了。

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价值事务所东方财富VS同花顺

和国联股份有国联资源网这个导流的平台相似，东方财富可以说是国内最早的财经信息门户网站，老板可以说是第一代“财经自媒体”，这使得公司积累了大量的原始流量，我们看下图，东财在PC端财经资讯网站的月度覆盖人数仅次于新浪。

而移动app端，东方财富、天天基金两大 APP 月活分别达 1700 万、2000 万，在财经app中，仅次于同花顺。

虽然同花顺app的流量远大于东财，但变现力度却差了不是一点半点，并且两者的业绩差距越拉越大，同花顺已经被东财远远地甩在了身后。

这背后的原因有两点，其一，同花顺只提供行情交易服务，而东财却提供乱七八糟一大堆内容及咨询，显然，后者的用户粘性会远远强于前者。就东财目前最大的利润来源基金带货来说，东财上一大堆用户讨论哪个鸡好，甚至还有大V发分析的帖子，而同花顺这类讯息很少，用户也没有养成去同花顺发帖子的习惯，那么，哪个平台的带货力更强，显而易见。

这就好比提供杀毒软件的360在软件里挂链接带货和小红书的KOL带货，带货效果天差地别。

其二，同花顺牌照不如东财全，东财有券商牌照还能赚券商的钱，同花顺就不行。

目前东财的主要营收/利润来源是证券业务（包括交易佣金和两融的利息）以及基金代销，广告和数据服务等可以忽略不计。

而同花顺的主要营收/利润来源则是增值电信业务（面向B端的金融数据库与面向C端的个人收费软件）、广告及互联网业务推广服务（为券商开户导流等）以及基金销售服务，至于行情交易系统服务，那个是用来赚流量的，并不赚钱。

前两个大头是被东财淘汰的，基金代销的收入则离东财十万八千里。

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价值事务所东方财富VS雪球

同花顺PK东财全面落败主要是有两个劣势，一是内容生态欠缺，用户粘性和带货能力逊色于东财，另一个就是牌照不全，很多业务不能自己做，只能给其他有牌照的机构倒流靠卖广告。

这两个劣势，每一个都很致命，尤其是内容生态，这太重要了，为什么以抖音、小红书为代表的兴趣电商能起来这么快，就是因为内容黏性强，在内容方面，国内证券资管行业唯一能和东财掰手腕的，就是雪球了，新浪虽说PC端流量比东财大，但粘性还是差东财太远。

雪球可以说是证券资管行业最垂直也最权威的存在，基本所有的基金/证券企业都会在雪球经营官方账号，都会想方设法提供内容增加粉丝粘性，还有一大堆自主贡献内容的高质量KOL。

所以，雪球旗下的雪球基金（以前叫蛋卷基金）在一众KOL的带货下，起来的速度还是非常快的，《价值事务所》都曾在雪球基金做过组合（只不过后面迫于监管新要求，原组合被迫暂停，新组合主理人换成了华宝证券），虽然雪球内容生态很强，粘性可以同东财媲美，但是雪球对比东财也有硬伤。

那便是牌照不全，像东财的证券牌照，雪球就没有，如果用过雪球的朋友不难发现，雪球只能将自己的巨大流量导至合作券商的交易系统（平安证券），换取部分广告和渠道费（同花顺也是这样，但他合作的券商就多了）；而东财就可以将用户直接转至东财证券交易系统，并将投资全流程纳入自有生态圈内。

不止证券，公募基金、期货、保险经纪、基金投顾等很重要的牌照，雪球都没有，而东财可以说要啥有啥，唯三没有牌照的业务，东财本来也不需要去做，也不在他的能力圈内。

因此，东财完全可以在自己的生态内为客户提供一站式财务管理服务，为客户提供的服务越多，客户粘性又会越强，毕竟除了内容外，能提供客户需要的各种服务，也是增加客户粘性的一个手段。

这也是为什么美团一个做团购和外卖的企业，会进军打车、共享单车甚至还会提供公交实时数据等服务，就是为了让用户更多地使用美团。

金融行业的特殊就在于，它的服务不是想加就能加的，什么都需要牌照。

因此，手握流量和牌照两大核武器的东方财富，实则长期确定性、成长性惊人，其强大的阿尔法甚至可以做到平滑一定的周期，比如过去的2022年，二级市场惨得不行，但公司整体业绩还是非常稳定，2022年营业收入124.86亿元，同比仅下降4.65%，净利润85.09亿元，同比仅下降0.51%，对比其他的金融企业，简直稳得一逼。

最后附上市场对东方财富2023-2024年的一致盈利预期：103.16亿、121.8亿。

声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？